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2022-11-04 17:59

 

瑞银财富管理29日发表评论指出,中国华融近期的债务问题令市场更加担忧中国政府对国企融资的支持力度,预计在事件解决之前,国企债券总体上很可能会存在溢价。鉴于中国出现的信用事件,该行本月将亚洲投资级债券从“中性”下调至“不看好”。

路透报导,该行认为,尽管近期的相关报导中国政府有可能提供支持,但市场已经意识到支持方式可能不那麽直接,因此该事件很可能加大国企发行人之间的信用分层,而在华融事件得到有序解决之前,国企债券总体上很可能会存在溢价。

瑞银提到,中国政府将再度加大对地方政府融资平台(城投债)的关注,国务院已发文明确指出,地方政府不应依赖城投债来增加表外债务。更重要的是,文件提到,对于失去清偿能力的地方融资平台公司,应剥离其政府融资职能,并实施破产重整或进行清算。

瑞银表示,上述事件改变了市场对于政府背书的看法,引发投资级债券中资质较弱的国企债券和城投债重新定价。此外,美国国债收益率走高,也会抑制投资级债券的总回报。

相较之下,瑞银仍看好亚洲以美元计价的亚洲高收益债券,和以人民币计价的中国国债。亚洲高收益债券的收益率为7.1%,且随著信用指标改善,预计到2021年底利差将进一步收窄。

中国国债部分,瑞银表示,为美日欧无风险债券投资带来多元化效益,并预测应将受益于未来几个月在岸人民币兑美元走升,下半年美元对人民币在岸价料将达到6.35元。

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